文/杨剑勇

自2022年底，OpenAI推出ChatGPT后，不仅推动人工智能进入生成式AI时代，大模型也随之成为全球热点技术之一。由此，OpenAI也成为全球最闪耀的AI大模型独角兽，估值达到惊人的8500亿美元。

AI巨头亏损超2600亿

然而，大模型属于技术与资金密集型产业。尤为核心的是要构建庞大的AI算力基础设施，这也是导致AI大模型很难在短期内实现盈利的核心因素之一。

可以说，售卖大模型服务的公司未能从大模型中赚到钱，包括OpenAI也是入不敷出，年度亏损超三百亿美元。

有报道称，2025年，OpenAI的收入约130亿美元，亏损则高达385亿美元（约合人民币2600亿）。主要为了提升竞争力，人工智能基础设施的投入庞大，包括数以百亿美元购买英伟达高性能芯片。

数据显示，这家AI巨头在2025年的总支出高达340亿美元。其中190亿美元投向研发，这当中核心在于投入巨额的资金用于大模型的开发以及AI基础设施的建设，使之成本飙升。预计到2030年算力投入将达6000亿美元。

要知道，生成式AI时代，全球科技巨头们掀起新一轮AI算力竞赛，纷纷加大在人工智能领域的投入。来自高盛预测，仅Meta、微软、亚马逊和谷歌四大科技巨头的AI支出就有望在2030年底达到5.3万亿美元。

AI竞赛让英伟达赚的盆满钵满

这种全球性的资本开支扩张趋势，显示出这些云巨头们拥有充裕的现金以及庞大的自由现金流，以此提升人工智能市场的竞争力。为此，让售卖算力服务的厂商赚得盆满钵满，年利润达到1200亿美元。英伟达黄仁勋声称，2025年至2027年累计将实现1万亿美元的营收。

全球对英伟达AI基础设施的需求空前强劲，反映出各界发展AI大模型无法离开英伟达，包括为OpenAI下一代人工智能基础设施部署至少10吉瓦的英伟达的系统。与谷歌云、微软、Oracle和xAI合作，利用数十万块英伟达GPU构建AI基础设施。

AI大模型估值惊人，OpenAI与Anthropic冲击万亿美元市值

整体来说，AI大模型高度依赖于AI基础设施，需要投入了大量的计算资源进行模型训练。当然，大模型无疑是当前最热门的赛道，深受市场追捧。尽管巨额亏损，市场仍然对其青睐有加，OpenAI上市估值有望超万亿美元，与此同时，Anthropic的估值同样惊人，在最新一轮650亿美元融资中，其估值达到9000亿美元。

智谱与MiniMax作为国内最具代表性的大模型初创企业，先后登陆港交所，在资本的推波助澜下，两者的市值合计超8500亿港元。其中智谱的市值更是达到7200亿港元，年内累计涨幅高达1277%，市值规模实现了12倍跃升，显示出市场对AI大模型商业化潜力充满信心。

最后，信息科技以惊人的速度发展，并在每次科技变革中，都会涌现出耀眼的企业。其中，OpenAI与Anthropic无疑是全球最耀眼的大模型独角兽，国内也涌现出无数大模型企业。

随着AI大模型技术快速迭代，大模型商业化进程呈现增长态势，从云端到边缘侧，AI已无处不在。就C端个人用户而言，大模型正深刻重塑信息获取方式，成为用户获取信息新入口。

与此同时，大模型为各行业创新注入活力，掀起新一轮产业智能化浪潮。这一趋势背景下，推动大模型的商业化正在快速落地。

只是，与其营收规模相比，市值已远超营收规模与盈利能力的支撑，应理性看待AI大模型的长期发展潜力显得尤为重要。

杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能硬件等前沿科技。