文/杨剑勇

长期以来，科大讯飞的盈利能力备受争议，主要依赖于政府补助实现盈利。其中，2026年前三季度营收181.87亿元，同比增长7.05%，盈利2188万元。然而，计入当期的政府补助达到4.7亿。倘若剔除政府补助等非经营性损益后，扣非亏损进一步扩大至7.63亿元。

值得注意的是，科大讯飞作为一家AI明星公司，长期深耕人工智能赛道，面对AI大模型带来的行业机遇，也率先推出星火大模型。同时，在大模型这一波大浪潮下，市值曾一度逼近2000亿元，如今的市值880亿元，相比历史峰值减少千亿。

这当中既有整体市场环境因素，也折射出市场对盈利能力的担忧，其净利润对政府补助存在较高的依赖。

2025年，科大讯飞净利润8.39亿元，但该年度来自政府补助金额达6.36亿元，占净利润比重75.8%；2026年前三季度接近200亿的营收，利润却仅有2100万左右，扣非更是亏损，显示主营业务盈利偏弱。

当然，大模型属于典型的技术与资金密集型产业，尤其高度依赖于AI基础设施，进行模型训练。随着大模型持续迭代，对算力需求也随之不断上升。对此，科大讯飞不仅持续投入模型开发，对算力投入同样增加，从而导致盈利短期承压。

2026年第三季度，科大讯飞研发投入金额超17亿元，较去年同期增长近4亿元，占营业收入比重逾25%。

值得一提的是，得益于持续研发投入，帮助科大讯飞形成AI开放平台、AI行业应用、AI企业级应用、AI消费者应用四大商业化体系，使其在人工智能市场竞争中占据有利位置。

尤其开放平台已成为最大业务板块，2026年上半年实现营收37亿元，同比增长36%，营收占比进一步提升至31.87%。截止2026年6月，讯飞AI开放平台汇聚1153万开发者，其中大模型开发者就达到321.9万，同比增长111%。

作为一家人工智能赛道上深耕了二十多年的AI厂商，科大讯飞一直在推动人工智能应用落地，其星火大模型的商业化落地正在逐步加速，并将于10月22日发布全新的“云+端”讯飞星火大模型，以“Token+Agent”推动从能力开放到价值共创的星火生态升级。

不过，大模型技术持续迭代，行业竞争本质转向AI基础设施的算力比拼。为此，科大讯飞今年再次通过市场筹得近40亿的资金。其中24亿元用于算力平台建设，以支持大模型持续迭代升级。

需要指出的是，尽管算力平台不产生直接经济效益，但是研发及各业务线保持持续增长和竞争力的技术支撑和底座基础。通过模型底座—行业模型—智能体应用的持续闭环迭代，将全栈自主可控技术优势逐步转化成应用落地的产业优势，把人工智能的先发优势和产业机遇转化成规模化商业落地成果。

另有8亿元用于星火教育大模型及典型产品开发项目，升级星火教育大模型，以此强化教育市场竞争优势。同时，为满足业务规模持续扩大带来的流动资金需求，该轮募资中，7.8亿用于补充流动资金。

最后，生成式AI时代，大模型是当下最热门的技术，各行各业顺势拥抱，将大模型服务融入自身体系。尤其大模型的能力越来越强，应用从最初的知识问答模式，向Agent AI智能体转变，开始执行任务，推动Agent的应用正迎来全新阶段。

对于深耕人工智能赛道上的厂商而言，这也意味着将会迎来更大的发展机遇，充分释放技术价值，从而实现收获人工智能的产业发展红利。

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