文/杨剑勇

长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。

2022年前三季度，翱捷科技营收同比增长10.5%，营收规模达到15.83亿元，亏损为1.86亿元，去年同期亏损为4.84亿元，减亏2.98亿元。主要系与去年同期相比销售规模扩大、综合毛利率提升所致。需要指出的是，芯片作为资金密集型行业，具有高投入的特点，而翱捷科技成立时间短，需要大额研发投入保证技术的积累和产品的开发，因此处于亏损状态。

5年亏损超50亿元，尚未盈利主要持续大额投入研发

因高昂的研发投入，使得翱捷科技在过去几年持续性亏损，2017-2021年累计亏损超55亿元，这期间亏损金额分别为9.98亿元、5.37亿元、5.83亿元、23.27亿元、5.89亿元。额外要说明的是，2020年计提了大额股份支付费用17.67亿元，导致该年度亏损金额较大。因持续性亏损，在9月份的一场特定对象调研中，有投资者向其了解尚未盈利原因。

对于尚未盈利的原因，翱捷科技回复投资者时称：无线通信芯片设计行业具有技术门槛高、高端人才密集、研发周期长、资金投入大的特征。特别是5G等先进蜂窝基带芯片研发，资金投入更是远远大于其他行业的芯片研发；同时基于多元化的策略，公司在WiFi、蓝牙等非蜂窝技术上增加研发投入。持续大额研发投入是导致尚未实现盈利的主要因素。

财报显示，2022年前三季度，翱捷科技研发投入7.42亿元，研发投入占营收比例高达46.88%。截止2022年6月末，研发人员达到922人，研发人员数量占总人数的比例89.17%，上半年的研发人员平均薪酬高达37.83万元。

当然，高昂的研发投入，在蜂窝、非蜂窝等各类无线通信领域不断进行技术累积和创新，是其营收增长的核心驱动力，由此驱动营收稳健增长。与此同时，受益于芯片产品市场的快速发展及公司技术和产品的优势，翱捷科技得到快速发展，让这家仅成立于2015年，营收得以成倍的速度增长。

2017年营收为1.15亿元，到2021年增长到21.37亿元，年复合增长率高达107%。目前，翱捷科技主要提供蜂窝基带芯片和非蜂窝物联网芯片，其中，蜂窝基带芯片是核心板块，蜂窝基带芯片营收占比高达94%。在蜂窝基带芯片中，CAT.1产品收入占比最高，也是上半年同比增长最高的产品系列，其同比增速高于整个蜂窝基带芯片增长率。结合下游应用情况来看，2022年上半年在移动支付、车联网、定位追踪、智慧安防、工业互联网等终端应用领域出货占比相对较高。

5G物联网释放新机遇，翱捷科技预计2022年实现小幅盈利

日前的业绩说明会上。从长期来说，翱捷科技声称对整个物联网市场未来成长空间比较乐观，随着5G网络通信和万物互联时代的到来，各类消费电子及智能物联网市场将迎来各种不同的新应用，蜂窝基带芯片作为物联网基础硬件将有较大的需求及发展空间。

由于今年初登陆科创板，所募资金有利于提升翱捷科技核心竞争力，能完成从4G产品线向5G产品线的拓展，促进产品升级，以此巩固在通信芯片设计行业的地位。此前预计，拟投入10.59亿用于新型通信芯片设计，包括商用5G增强移动宽带终端芯片平台研发、5G工业物联网芯片项目、商业WiFi6芯片项目。然而，在物联网热潮下，最终实际募集资金净额达65.46亿元，超募近42亿元。

目前，翱捷科技正在开发的各类新产品包括5G芯片、智能手机芯片等。在5G芯片方面的布局，会首先推出5G蜂窝物联网芯片，同时积极布局5G智能手机芯片。对5G 物联网空间的展望中，4G在未来一段时间内可以满足大部分物联网市场需求。翱捷科技认为，公司的4G基带芯片的竞争优势在5G物联网市场可以重现。也积极开发了更适合物联网的5G RedCap 相关技术，同时通过了第三方的测试。

在此前的面对特定对象调研时表示，5G物联网产品预计今年年底开始量产出货。当然，受限5G网络完善程度以及资费问题等，预估短期5G物联网芯片在公司芯片销售收入的占比不高。整体来看，随着我国5G商用网络大规模建设，下游消费类电子、工业互联网、自动驾驶、远程医疗等领域应用得到蓬勃发展，将对5G终端芯片需求进一步扩大，行业迎来新一轮机遇。

正契合了5G网络通信和万物互联时代的新需求，有望推动营收持续增长。翱捷科技根据测算，2022年营收将超38亿元，期间费用占收入比例将明显下降，从而实现小幅盈利。也就是说，若进行测算假设的扭亏为盈的条件均可达成，扭亏为盈的预期时间节点为2022年。

另根据爱立信最新发布的《移动市场报告》显示，全球5G签约数仍有望在今年年底前突破10亿，并于2028年底前达到50亿。同时，预测到2028年底，宽带物联网（4G/5G）连接将占到全部物联网连接的大多数。大规模物联网技术NB-IoT和Cat-M支持涉及大量低复杂度、低成本、电池寿命长且只有中低吞吐量的设备的广域用例，继续在世界各地推广。

在全球范围内，124家运营商已部署或推出NB-IoT商用网络，57家已推出Cat-M，56家已部署这两种技术，这一数据来自GSA）。通过这些技术连接的设备数量在2021强劲增长，预计到2022年底将达到近5亿台。网络功能的增强推动了大规模物联网技术的增长，通过频谱共享实现了FDD频带中的4G和5G大规模物联网技术的共存。

最后

物联网作为信息科技发展方向，数以百亿的各种智能设备接入物联网，这样广泛的物联网连接，适用于各种智能设备的芯片需求剧增，能带来百亿美元的市场机遇。对于芯片厂商来说，是物联网浪潮下的直接受益者。翱捷科技的蜂窝、非蜂窝产品可覆盖智能物联网市场各类传输距离的应用场景，在5G物联网趋势发展，有望推动营收持续增长。只是，长期持续亏损，引发市场忧。当前市值为288亿元，市值减少400亿元，市值缩水超五成。

随着5G网络通信和万物互联时代的到来，各类消费电子及智能物联网市场将迎来各种不同的新应用，物联网市场将迎来爆发式增长，蜂窝基带芯片作为物联网基础硬件将有较大的发展及需求空间。

杨剑勇，福布斯中国撰稿人，致力于深度解读物联网、云服务和人工智能等前沿科技。